2016年(nian)作為“十三五”開局之年(nian)，環(huan)保(bao)行業(ye)業(ye)績(ji)保(bao)持穩步(bu)增長的(de)動力主要是政策利(li)好和監管趨嚴下(xia)訂單的(de)加速釋放。而行業(ye)的(de)高景(jing)氣(qi)度在(zai)2017年(nian)一季(ji)度業(ye)績(ji)上也得到(dao)初(chu)步(bu)體現。在(zai)此利(li)好作用下(xia)，企業(ye)盈(ying)利(li)能力企穩回升。

環保(bao)行(xing)業2016年業績穩步(bu)增長，行(xing)業景(jing)氣度(du)高漲。2016年環保(bao)行(xing)業53家上市公司整體實現(xian)(xian)營(ying)業收入1219.92億元，同比(bi)增長24.07%，增速(su)提升4.25個百分(fen)點(dian)；實現(xian)(xian)凈利潤168.51億元，同比(bi)增長21.02%，增速(su)提升2.13個百分(fen)點(dian)。2016年作(zuo)為“十三五(wu)”開局之年，環保(bao)行(xing)業業績保(bao)持穩步(bu)增長的動(dong)力主(zhu)要(yao)是(shi)政(zheng)策利好(hao)和監管(guan)趨嚴下(xia)訂(ding)單的加速(su)釋放。

2016年(nian)末(mo)，生態(tai)環(huan)保(bao)“十三五”規(gui)(gui)劃(hua)和節(jie)能(neng)減排“十三五”規(gui)(gui)劃(hua)等重磅政策相繼(ji)出(chu)臺；2017年(nian)初(chu)，李克(ke)強總理(li)在兩會上提出(chu)“打響藍天保(bao)衛(wei)戰”的(de)口號(hao)；疊加雄(xiong)安(an)新(xin)區設立(li)事件、環(huan)保(bao)督查(cha)全面鋪開和大氣(qi)治理(li)階段性考核節(jie)點臨(lin)近，前瞻產業研究院認為環(huan)保(bao)行業2017年(nian)在政策和監(jian)管力度上的(de)利好將延(yan)續。

以上論點在2017年一季度(du)(du)業績上也得到(dao)初(chu)步體現(xian)。2017年一季度(du)(du)環保(bao)行業53家上市公司整體實現(xian)營收263.46億(yi)元，同比增長26.62%；實現(xian)凈利潤(run)38.32億(yi)元，同比增長 58.17%。環保(bao)行業季節性較強(qiang)，業績確認多集中在下半年。

環保行業上市(shi)公司營收及凈利潤變化情況

2016年環保行業整體(ti)毛(mao)利(li)率為30.83%，同比下降(jiang)0.75個百(bai)分點；凈利(li)率為13.81%，同比下降(jiang)0.35個百(bai)分點。自2010年以來，行業利(li)潤水平(ping)基本保持高位小幅波動的狀態。

雖然(ran)2016 年(nian)行業(ye)凈利(li)率略(lve)有(you)下降，但整體盈(ying)利(li)能(neng)力(li)企(qi)穩回(hui)升(sheng)，2016年(nian)ROE 為8.85%，同(tong)比增加0.29 個百分點。2016年(nian)政策刺激下行業(ye)訂單加速釋放，使得(de)公司營業(ye)收(shou)入增速長期低于(yu)資(zi)產增速的狀況得(de)到改善，資(zi)產周轉率得(de)以企(qi)穩；同(tong)時，環保企(qi)業(ye)融資(zi)需求(qiu)增加推升(sheng)權(quan)益乘數抬(tai)頭(2016 年(nian)環保行業(ye)資(zi)產負債率為52.40%，仍處于(yu)適中水平)，雙重作(zuo)用(yong)下行業(ye)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)企(qi)穩回(hui)升(sheng)。

環保行業整體利(li)潤(run)水平高位小幅波(bo)動

環保行(xing)業(ye)2016年經營性現金凈流量為(wei)151.59億元(yuan)，同(tong)比下降0.92%，雖然(ran)絕(jue)對(dui)值較(jiao)高，但在營收(shou)中的占(zhan)比僅12.43%，位(wei)于近幾年低位(wei)，整體上看，行(xing)業(ye)經營性現金流仍然(ran)較(jiao)弱；同(tong)時，行(xing)業(ye)應收(shou)賬款持續增(zeng)長，2016年為(wei)416.04億元(yuan)，占(zhan)營業(ye)收(shou)入比例升至(zhi)34.10%的歷史高點。

前瞻產業研究院發布的《環保行業發展前景與投資預測分析報告》認為對環保行業經營性現金流和應收賬款不應過于悲觀，主要理由如下：

1)從應付賬款占營收比例來看，近幾年持續上升，與應收占比差距一直在收窄，這也說明環保企業對上游供應商的議價能力有所提升，行業經營性凈現金流情況有望好轉；

2)環保行業(ye)(ye)下游客戶(hu)以政(zheng)府和鋼鐵(tie)、電力等大型企業(ye)(ye)為主(zhu)，下游客戶(hu)信用度相(xiang)對較高，而且(qie) PPP 項目納入財(cai)政(zheng)預算也(ye)對行業(ye)(ye)形成(cheng)利好。

來源：前(qian)瞻產業(ye)研究院(yuan)